任务四 个人理财风险的衡量

不确定性是风险产生的条件，它包括主观和客观两种形态。客观是充分条件，不具备客观不确定性就不存在结果的差异性，主观不确定性是产生风险的必要条件，不具备主观不确定性便不会产生风险管理的要求。个人理财活动同时具备了客观不确定性和主观不确定性双重条件。从客观不确定性来说，个人理财活动受理财环境的影响和制约，国家的政治体制、经济环境、法律制度、金融政策等宏观环境的变化和理财主体自身所处的微观经济的不确定性都可能导致个人理财结果的差异性。从主观不确定性来说，理财主体在理财过程中总少不了对事务的判断和对未来结果的预期，但由于个人对环境认知能力有限和可获取的资源不足，预期常常与实际结果不符。所以，这是一项充满风险的经济活动。

一、个人理财风险的内涵

财务风险是资本流通的产物，资本流通的始点是本金，只要把货币作为本金来运作，就有无法实现本金增值的风险。因此。财务风险起源于资本垫支之初对资本增值的期望，表现为达不到期望增值结果的可能性。个人理财风险是指理财活动中预期收益的不确定性，它是客观不确定性和主观不确定性的统一。客观不确定性是指未来结果的多样化以及结果之间质的差异，主观不确定性是指对未来结果和发生可能性的期望的差异。个人理财风险是一个客观范畴，理财风险是客观存在的，因为它的成因是客观存在的，但理财风险的选择是主观的，因为风险是可度量的。它不同于意外事件，意外事件只具有客观不确定性，它的发生不需要个人的参与，而风险是对预期的偏离，风险的大小受人们的预期的影响，所以不同的人对风险的判断是不同的。

二、个人理财风险的形成

个人理财是个人垫支并回收资本的财务活动及形成的财务关系，它包括筹资、消费、投资、分配几个环节。财务风险是资本流通的产物，资本流通是财务风险的集聚和转移过程。

（一）筹资阶段

垫支的资本可能来源于现在和未来的收入，也可能来源于对外的负债。由于收入要满足未来的消费需求，对外负债到期时要偿还本金和利息，因此，筹资阶段是所有财务风险的启动点。

（二）消费阶段

个人取得的收入首先要用来满足个人日常的消费和耐用消费品的购买，在这一阶段，货币转化为消费品，包含了资本支付的风险和资本配置的风险。信用消费使购买和支付的时间分离，意味着未来无法付款的信用支付风险。而所购买的消费品是日用消费和耐用消费品的组合，如果两者配置比例不合适，不但会影响生活的水平，还会造成现在和未来现金流的闲置或紧缺。

（三）投资阶段

个人手中的闲置资金可以用于投资，投资品种的选择决定了投资的风险和收益，长短期间的搭配则影响资金的流动性。如果投资不当，则会带来资本消耗和支付风险。

（四）分配阶段

分配阶段连接着两次循环，一方面，前面投资和消费的不当造成的支付和资源配置的风险在这一阶段都会释放出来；另一方面，资金的分配不仅存在购买力风险和再投资风险，还会影响下一次的筹资活动。

三、个人或家庭的风险属性

风险是对未来预期的不确定性，是可以被度量的。同样的风险在不同的理财主体那里会有不同的感受，因此，每个理财主体对待风险的态度都是不一样的。理财主体的风险属性是进行理财规划要考虑的重要因素之一。

个人或家庭的风险属性可以由以下三个方面构成。

（一）风险偏好

风险偏好反映的是理财主体主观上对风险的态度，也是一种不确定性在理财主体心理上产生的影响。产生不同的风险偏好的原因较复杂，但与其所处的文化氛围、成长环境有很深的联系。比如我们常说美国人喜欢冒险，而中国人强调平安是福。

（二）风险认知度

风险认知度反映的是理财主体主观上对风险的基本度量，这也是影响人们对风险态度的心理因素。同样的风险，不同的人对其认知的水平是不一样的，人们对风险的认知水平往往取决于其个人的生活经验。比如，房地产市场和股票市场都具有很高的风险，但是几年前，我国股票市场持续下跌而房地产市场持续增长，结果有为数不少的人不能正确评估房地产市场和股票市场的风险。

（三）实际风险承受能力

实际风险承受能力反映的是风险在客观上对理财主体的影响程度，同样的风险对不同人的影响是不一样的。例如，用10万元来炒股票，其风险是客观的，但对一个仅有10万元养老金的退休人员和一个有数百万元资产的富翁来说，产生的影响是截然不同的。

上述三个方面对每个理财主体都是不一样的。综合上述三个方面就构成了一个理财主体的风险属性。对待不同风险属性的理财主体，当然应当采用不同的理财方式，同时，理财主体的风险承受能力也会影响他的理财行为。

四、影响个人或家庭风险承受能力的因素

影响个人或家庭风险承受能力的因素主要包括以下几个方面。

（一）年龄

一般而言，客户年龄越大，所能够承受的投资风险越低。通常情况下，年轻人的人生与事业刚刚起步，面临着无数的机会，他们敢于尝试，敢于冒险，偏好较高的风险；而到了退休年龄，心态自然就比较保守，做人做事比较稳重，而且这个年龄也不允许犯大的错误，一般理财偏好趋于保守。

（二）资金的投资期限

如果用于投资的一笔资金可以长时间持续进行投资而无须考虑短时间内变现，那么这项投资可承受风险的能力就较强。相反，如果一项投资要准备随时变现，那么这项投资可承受风险的能力就较弱，应该选择更安全、流动性更好的产品。

（三）理财目标的弹性

理财目标的弹性越大，可承受的风险越高。若理财目标时间短且完全无弹性，则采取存款的方式以保本保息是最佳选择。

如果某项投资是为了子女的教育或者父母的赡养，那么这笔资金就必须在保证安全性的前提下在特定时间内获得理想的收益。这样的理财目标既缺乏金额弹性又没有时间弹性，对理财工具的风险偏好较低。相反，如果个人计划一笔资金用于未来购车，则可以有较大的理财目标弹性，可根据收益状况来决定该笔资金的投资期限和购车的时机及档次。

（四）投资者主观的风险偏好

投资者主观上可以承受本金损失风险的程度是因人而异的。个人的性格、阅历，胆识、意愿等主观因素所决定的个人态度，直接决定了一个人对不同风险程度的产品的选择与决策。

一个人越是有着复杂的家庭结构，其所承担的社会责任也就越重，如三代同堂之家、单亲家庭，在收入来源单一的情况下，就不会有高风险的理财偏好，也不宜从事高风险的投资。否则，一旦失败，将给家庭带来巨大的冲击。相反，对于家庭结构相对简单的人来说，其所负担的社会责任与压力较小，可以尝试高风险的投资。

（五）学历与知识水平

一般来说，掌握专业技能和拥有高学历的人，对风险的认识更清晰，管理风险的能力更强，往往能从事高风险的投资。而对投资知识相对缺乏的人来说，高风险投资失败的可能性就要大得多。

（六）财富

资金充裕是否就意味着愿意承担更高的风险呢？这个问题要求我们首先区分绝对风险承受能力和相对风险承受能力这两个概念。绝对风险承受能力由一个人投入风险资产的财富金额来衡量，而相对风险承受能力由一个人投入风险资产的财富比例来衡量。

一般地，绝对风险承受能力随财富的增加而增加，因为投资者将更多的财富用来投资，而相对风险承受能力未必随财富的增加而增加。

除了上述因素外，还有许多其他的理财特征会对个人理财方式和产品的选择产生很大的影响。因此，应根据自身的实际情况和风险承受能力选择适合自身的理财方式，以使个人理财风险在自己的承受范围内。