3.2　集团公司主营业务分析

3.2.1　子公司与集团公司主营业务的关系

如果拟授信企业处在一个集团公司里，是该集团公司的子公司或孙公司，那么除了分析拟授信企业的主营业务，还要分析该集团公司的主营业务，确认拟授信企业和集团公司主营业务之间的关系。

如果拟授信企业的主营业务，与集团公司的战略方向一致，且属于集团公司的主营业务板块，那么在资源上可能会获得集团公司的倾斜，包括人力资源、市场开发、产品研发的资金和技术投入、业务的协同、资金拆借、资本的持续投入等各方面。

认定拟授信企业的主营业务是否属于集团公司的主营业务板块，首先要看该集团公司的主营业务是否足够清晰。集团公司的主营业务，首先应该是该集团公司的战略发展方向，表现在财务数据上是合并利润表中贡献了最多营业收入的业务板块。主营业务不明确的集团公司，则不符合上述特征。

在过往的工作中，我曾看到过不少集团公司的营业收入是靠子公司（贸易公司）支撑起来的，而对外宣称的主营业务，对营业收入和利润的贡献却很有限。贸易是企业实现“做大、做强”这个目标最立竿见影的利器，尤其是对于央企、国企来讲，拥有的银行授信额度大，利用自身的信誉以及贷款成本低的优势，可以在很短的时间里把贸易规模做大。甚至可以利用自身贷款额度充裕、成本低的优势在贸易环节中为上、下游提供资金支持做起“二银行”^[1]。如果贸易涉及大宗商品，营业收入就更容易在短时间内实现暴增。2010年以来央企、国企已经在政策要求下“回归主业”，注销和清理最多的子公司就是贸易公司。

利润的贡献并不能单独作为一个指标来判断集团公司的主营业务。因为利润贡献有可能来自非战略发展方向的公司，如家电集团公司下属的地产公司、央企和国企下属的金融属性的子公司（保理公司、租赁公司等），即使这类子公司的主营业务对集团公司贡献的利润、分红是稳定的，也不能被认定成集团公司的主营业务。

此外，利润的贡献还有可能是一次性的，如持有的金融资产、固定资产等资产出售获取的利润，这些利润是不可持续的偶得行为，更不能认定为主营业务。

综上，对集团公司主营业务的分析是前提和基础，然后根据其战略发展方向与合并利润表中营业收入的贡献度判断，与集团公司的战略发展方向一致且营业收入的贡献度高的子公司的主营业务板块，可以认定为集团公司的主营业务板块，其余则属于非主营业务板块。

3.2.2　集团公司主营业务与非主营业务板块的风险探究

集团公司主营业务板块的下属公司，其信贷风险是否比集团公司非主营业务板块的下属公司更低？这是一个在信贷业务中很常见的、总是带来思维偏误的问题。信贷业务人员（也称“客户经理”）经常误以为，集团公司主营业务板块的下属公司比集团公司非主营业务板块的下属公司信贷风险更低。

为什么会有这种思维偏误呢？因为混淆了集团公司和单一企业的信贷风险。在信贷业务中，经常有信贷业务人员把集团公司信用视同为下属公司信用，并把集团公司可能给予下属公司的信贷支持与授信中实际提供的担保措施混为一谈。

无论是主营或非主营业务板块的下属公司，作为单独的授信主体，都需要进行单独的信贷风险评估。是否属于集团公司的主营业务板块，只是影响其综合信用的要素之一，并不是绝对要素。

集团公司主营业务板块的下属公司，也很有可能出现亏损、经营现金流无法覆盖借款本金与利息的情形。比如央企大唐电力集团下属火力发电子公司，隶属于集团公司主营业务板块，但也存在亏损、破产清算的实例。而集团公司非主营业务板块的下属公司，也有经营良好的，盈利能力强、经营现金流充裕、偿债能力强的。

在尽职调查过程中，信贷业务人员要提醒自己，避免先入为主地带有思维偏误，对集团公司主营业务板块的下属公司进行信贷风险评估时，就加上“滤镜”，先入为主地认为其风险低。无论是否隶属于集团公司主营业务板块，对任何一个单一授信主体进行信贷风险评估时，都要遵从实事求是的态度，老老实实分析企业的真实情况，切勿与集团公司的信贷风险混淆，以偏概全或以全概偏。

3.2.3　如何在集团公司里筛选拟授信企业

银行与企业之间是双向选择的。每个银行自然都愿意选择信誉优质的客户，愿意选择在集团公司主营业务板块里，盈利能力强的企业作为拟授信企业，这也是市场上出现银行产品同质化、白热化竞争局面的原因。而企业选择银行则是综合了银行的资金成本、分支网络、结算能力、服务品质等诸多方面因素的考量。

对于信贷业务人员来讲，理性的做法是筛选出符合银行风险偏好的企业，并确认企业能够接受银行的资金成本，银行自身的服务能力可以满足企业的要求，而不是一味去竞争“信誉最优”的企业。信誉最优的企业对银行的资金成本的要求也更苛刻，如果银行的资金成本与企业的要求无法达成共识，或者银行的服务能力满足不了企业需求，那么就白白浪费信贷业务人员的时间和精力。

如何在庞大的集团公司里，筛选出符合银行自身风险偏好的授信企业，可以使用四象限法则矩阵图，来帮助梳理思路。

按照下属企业的业务板块是否隶属于集团公司的主营业务板块、非主营业务板块和是否盈利、亏损两个维度，划分成四个象限，如图3-1所示。

象限1是主营业务板块下属且盈利的企业，这显然是银行优先选择的客户群体。象限2是非主营业务板块下属且盈利的企业，这也是银行可以选择的范围。对象限1和象限2中的企业，进行单独的信贷风险分析时，筛选出其中符合银行风险偏好的企业。再评估银行的资金成本企业是否能接受，以及银行的服务能力是否可以满足企业的要求。几个条件都满足时，再进行业务拓展。处在象限3和象限4的分别为主营业务板块和非主营业务板块下属的企业，都是亏损的，银行应该谨慎选择。