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1.3 如何进行投资

巴菲特说过“投资的第一原则是永远不要亏钱,第二原则是记住第一原则”,这句话听起来很简单,做起来可真的没那么容易,可以说是相当困难的,谁能保证在每一项投资中都能赚钱呢,如果有,笔者宁愿相信那是神仙或者穿越者做的事情。我们不能保证在每一项投资中都赚钱,但是我们可以尽力做到使投资组合总体来看是盈利的,在投资游戏中,我们不退出,游戏永远都不会结束;笔者觉得做投资有三个阶段:认清自己,了解市场,提升能力。

笔者认为投资是一场修行,也是一门艺术,上面提到的三个阶段,每一个阶段都是一次突破。认清自己,认清的是自己的思想和欲望;了解市场,了解的是市场的机制和规律;提高能力,提高的是自己的专业知识水平和对欲望的控制能力。

做投资最基本的要求就是认清自己,明白自己想要的是什么,首先把自己的心态摆正,分清楚什么是投资心理,什么是投机心理,什么是赌徒心理,要想在投资的路上长远地走下去,就要用投资思维考虑问题,辨别投机操作和赌徒心理驱使下的操作,并且尽可能地远离它们。

1.3.1 赌徒心理

我们来看看赌徒心理的表现是什么。拥有赌徒心理的投资者不会考虑本金的安全和潜在的风险,他们考虑的只有自己想象出来的利益。如果亏钱了,就继续投入,争取回本,继续亏就继续投,有着迷一样的自信,相信自己一定会回本;如果赚钱了,就会想以后投资品的价格会不会继续涨;有时候,他们又非常担心和害怕,机会到来的时候不敢动,机会过去的时候开始后悔。

好的股票(10 元/股)被低估的时候不敢买,等到股价涨到 100 元/股,被严重高估的时候,自己又怕失去买入的机会,从而选择高位进场,结果被严重套牢;股价下跌的时候又害怕会不会继续跌,从而导致自己的损失越来越多。投资者整天盯着盘面的波动,就像在赌场里面一张一张看自己的牌的时候那种忐忑,每天都是提心吊胆的,赚了舍不得落袋为安,亏了也没有设置止损点,一直亏到自己承受不了狠心“割肉”,收益清零不说,还亏损一大笔钱,之后继续加注,默默地和自己说,等到回本就退出市场,结果越陷越深,无法自拔,严重的倾家荡产甚至背负一身债务。拥有赌徒心理的投资者控制不了自己内心的恐惧和贪婪,想着从市场中赚一辆车,一套房,以为自己就是天选之子,股神附体,市场是捡钱的地方,结果就一直处在恶性循环中直到离场,最后说市场就是骗人的地方。

有着赌徒心理的投资者通常会频繁进行交易,情绪波动很大,有急于求成的表现,他们经常幻想着一夜暴富,而不允许自己慢慢变富。

1.3.2 投机心理

与拥有赌徒心理的投资者相比,拥有投机心理的投资者对市场有一定的分析,投机和投资很容易被混淆,也有人以为自己的投机就是投资。拥有投机心理的投资者不会把本金的安全放在第一位,投机者看中的机会一般都是利润比较大,值得去冒险的,投机者是追求短期高利润的,同时也会对一些现象进行思考和分析,但一般不会特别深入和严谨。投机,要抓的就是机会,而机会又是稍纵即逝的,投机者的操作一般是快、准、狠的,他们一般不会对某一只股票或者某一种现象进行特别深入的分析。

如果投机者面对的是短期的机会,他们也不会特意地探究其长远的价值,颇有一种打一枪换一个阵地的感觉。笔者认为投机和投资的区别就在于“机”和“资”,“机”可以理解为机会,也就是说,投机者要寻找机会,如果发现了机会,经过自己的分析,再进行决策。机会可以和价值没有丝毫的联系,如我们经常接触到的利率的调整,对于投资者来说是没有很大的意义的,一般是不会影响到投资者的投资逻辑的;但是对于投机者来说,利率的波动就会存在机会,投机者就可以抓住这种机会进行一番操作从而获得利润。

著名的投资大师利弗莫尔在《股票大作手操盘术》中提及:“投机,是天下彻头彻尾最富魔力的行当。但是,这行当愚蠢的人不能干,懒得动脑子的人不能干,心理不健全的人不能干,企图一夜暴富的冒险家不能干。”从这句话中我们可以了解到关于投机的一些内容。

投机者追求的是在短时间内获取尽可能多的利润,如果操作成功,获得了自己预期的利润,确实有一夜暴富的可能,但是投机者不要抱有一夜暴富的心理,诱人的收益往往伴随着巨大的风险,投机是很有可能损失本金的,甚至损失全部本金。投机者需要拥有相当敏锐的眼光和超强的预判能力,而且也不能保证每次都能获利。

历史上比较著名的郁金香球茎热事件就是教训,也是历史上最壮观的致富狂欢之一,在1593年,一位植物学教授把一些郁金香的种子带到了荷兰,荷兰人对花园里的新品种很是着迷,当时郁金香属于稀有花卉,受到了权贵阶层的青睐。后来郁金香感染了一种病毒,郁金香的花瓣上有了彩色的条纹,没想到这种受到感染的郁金香更受荷兰人的喜欢,他们称这种郁金香为“奇异球”。

这时,眼光锐利的投机者们出现了,他们在看到达官显贵开始追捧郁金香的时候,针对郁金香开展了一场投机,他们开始高价收购郁金香球茎,然后以更高的价格将其卖出,以此赚取高额的利润,直到后来贵族、市民、农夫、渔民等各种社会阶层的人都开始加入买卖郁金香球茎的热潮,有的人甚至倾家荡产换一支郁金香球茎,因为他们相信会有人以更高的价格买走自己手中的郁金香球茎,自己可以趁机大赚一笔,以获得不菲的财富,这种热情持续了很长一段时间,郁金香球茎的价格也被炒到了一个天文数字。

后来在阿姆斯特丹和世界各地的交易所都有郁金香球茎的交易,直到有一天有人开始把自己手中的郁金香球茎合同全部抛出,这也是郁金香球茎热泡沫破裂的导火索。人们开始纷纷抛售自己手中的郁金香球茎合同,他们也明白,抛售的越多,郁金香球茎的价格下跌得越厉害,因此他们争先恐后地卖出自己手中的郁金香球茎合同,谁也不想成为最终的“接盘侠”。结果,郁金香球茎的价格一跌再跌,一支郁金香从可以换一套房子到最后只值一个洋葱的价钱,这场疯狂的郁金香球茎的狂欢至此也就差不多接近了尾声。

这场狂欢可以说是一种巨大的投机行为。有的人一夜之间倾家荡产,从衣冠楚楚的富翁沦落到沿街乞讨的乞丐;有的人负债累累,血本无归;但还有一部分人赚得盆满钵满,这就是投机带来的刺激感。有的人可能会说经历了这么多年的炒作,刚开始的那一批投机者一定都赚到了钱,笔者认为并不一定是这样的,如果有人在开始炒作后及时退出,那么就落袋为安了,这样的人是赚到了钱的。可是在当时人人追捧郁金香球茎的情况下,又有多少人能够理智地选择及时退出呢,欲望是可以吞噬理智的,他们会继续把赚到的钱连同本金一起继续投入,想要获得更多的收益,结果就是有的人原本是可以赚钱的,因为自己的贪婪,最终血本无归。

投机也是需要思考的。例如,某医药公司创新药研制成功会带来什么机会,会对市场有什么样的影响,可以从哪里赚到钱,或者利率的调整对我国进出口贸易有什么影响,是不是有机会进行投机操作,投机者也要考虑和分析投资的内部环境和外部环境,只是一般不需要进行特别深入的分析,因为他们本来也没有长期持有股票的打算,不过投机者要目光敏锐、思维敏捷,这就是为什么懒得动脑子的人不适合进行投机。

投资者的心理承受能力弱,股价刚开始上涨的时候不敢买,想等它跌一跌再买入,结果后面的股价连创新高。直到股票的价值被高估、泡沫严重的时候,投资者在高位果断进场,生怕自己再错失机会,结果就被严重套牢,待股价下跌后继续补仓,想摊薄成本,结果越补越多,自己大部分的资金都被套牢,错过了其他很多股价上涨的股票,直到自己的资金解套就迫不及待地将其卖出,结果发现将股票卖出以后,股价止跌回升,投机者再次成为“高位接盘侠”……典型的追涨杀跌,这就是心态不好。投机对投资者的心态要求也是很高的,如果投资者没有良好的投资心态,想要赚到自己的预期收益可以说是相当困难的。

企图一夜暴富的人和赌徒没什么两样,总是幻想着通过一次投机实现财务自由,抱着不切实际的目标和幻想,终究会害了自己。

总的来说,想要做好投机操作也是需要一定的专业知识做基础的,需要投资者有一定的逻辑思考能力和对情绪的把控能力,可以说一个完美的投机操作需要天时、地利、人和,缺一不可。而且相对来说,笔者觉得好的投机操作需要投机者具备良好的眼光和心理素质,有的时候这比投资操作本身的要求还要重要。

1.3.3 投资心理

格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中指出:“投资者和投机者之间最现实的区别,在于他们对待股市变化的态度。投机者的主要兴趣在于预测市场波动,并从中获利;投资者的主要兴趣在于按合适的价格购买并持有合适的证券。实际上,市场波动对投资者之所以重要,是因为在市场出现低价时,投资者会理智地做出购买的决策;在市场出现高价时,投资者必然会停止购买,而且还有可能做出抛售的决策。”

从上述文字中我们可以了解到投资者和投机者的区别主要在于其对待市场的态度,如果投机投的是机会,那么投资的重点就是“资”,也就是投资某种资产的估值,简单来理解就是投资某种资产的性价比。投资者善于在当下预测某种资产未来的发展,力图追求一种模糊的正确,投资者们一般不会在意短期的市场波动,除非这种波动影响到了他们的投资逻辑,否则他们对短期的市场波动几乎是毫不关心的,短期的小波动对真正的投资者来说也确实是无关痛痒的,真正的投资者最擅长做的事情就是做时间的朋友,用时间去验证投资逻辑的正确性,进而收获财富。

投资者力求稳定,他们会尽可能地在保证自己本金安全的前提下分散投资,以便分散风险。投资是需要厚积薄发的,投资者要耐得住寂寞,能够控制住自己的情绪,也要有扎实的专业知识,真正的投资者都在脚踏实地地做投资,允许自己慢慢变富。

我们知道巴菲特是价值投资理论的拥护者和践行者,巴菲特曾经说过:“如果你不准备持有一只股票十年,那你也不要持有它十分钟,要投资伟大的公司,伟大的期限至少在三十年以上。”巴菲特坚持在优秀的公司的股票被低估的时候买入,在其价值被严重高估的时候才考虑将其卖出。对于何时才算是被低估和被高估,就需要投资者拥有相当丰富的知识储备,加以判断。估值具有一定的主观性,对于每个人来说,同一事物的估值是不太一样的,一般都会有相应的波动区间。同时,一位合格的投资者要持续关注投资品所属公司的相关动向,把自己当作投资品所属公司的股东和经营者来看待。

关注我们所投资的公司是否按照自己当初的预期来发展,如果我们所投资的公司没有按照自己的预期发展,需要投资者进行思考,是自己的投资逻辑出现了问题,还是我们所投资的公司的经营状况出现了问题,不断地在市场中校正自己的认知,更新并完善自己的底层逻辑,实现自身认知的更新迭代,这样不断地提高、思考、成长,最终慢慢地成为一个优秀的投资者。

投资和投机有很多相似之处。投资和投机都是为了获取收益;两者都有存在损失本金的风险,投资者需要具备一定的专业知识,并且能够控制自己的情绪。投资和投机的区别有以下几个。

时间长短的区别。一般投资所用的时间是比较长的,投机所用的时间比较短。

目标收益的区别。投资者一般追求的是长远的、稳定的收益,短期的波动对投资者一般没什么影响;而投机者往往追求短期的高收益,短期的波动对投机者来说影响非常大。而且投资一般是正和游戏,投机属于零和游戏或负和游戏,投机者赚的钱一般都是市场中其他人亏的钱,而投资者赚的钱一般来自公司发展带来的价值。

风险大小的区别。投资者会尽可能地在保证自己本金安全的前提下进行分散性投资,以分散和降低投资风险;投机者想要追求高收益就注定了他们的投资过于集中且风险比较大,有着较高的亏损风险。

我们要认清自己究竟要在市场中充当什么样的角色,如果想要做一个“赌徒”,那么读到这里就可以把书放下了,因为你已经不需要用到后面的内容了,与其再往下看,不如拿一枚硬币抛正反,猜涨跌来得更快一些。

如果你不是一个天赋异禀、上天眷恋的幸运儿,笔者建议还是选择做一个投资者,虽然可能投资的收益与投机的收益相比来得慢了一些、少了一些,但是走得稳、走得远。

认清自己是把自己彻底分析明白,把自己以前可能存在的错误理念彻底摒弃,让自己有一个正确的投资价值观。投资者拥有正确的投资心态和思想是投资成功的基础,接下来才能够进行市场的探索。

格雷厄姆曾经把市场拟人化,创造出了一个叫作“市场先生”的角色,巴菲特在致股东的信中也提到过这一角色。作为投资者,从巴菲特的解释中我们可以了解到市场先生是非常容易被投资者的情绪所带动的,我们做投资获利的基本原则就是低买高卖,如果我们能准确地了解市场先生的情绪状态,在他情绪低落的时候,我们趁机买入,在他心情愉快的时候把手中的投资品卖出,那我们就做到了成功操作。那么问题来了,怎样判断当前市场先生的报价是在他处于怎样的情绪状态时给出的呢?要想明白市场先生的报价是在他处于怎样的情绪状态时给出的,就要对自己所投资的公司有一个很清晰的了解,才能稳住自己的心,不被市场先生的情绪左右,才能有机会赚到市场先生的钱。

要了解市场先生每次给出的报价的定价机制、投资者们的情绪变化,还有自己所投资的公司的估值区间,就需要投资者具备一定的专业知识了。

如果我们已经认清了自己,也摸清了市场先生的脾气,那么我们离成功就不远了。另外,要提升我们自己的综合实力,以更好地应对市场的变化,不仅要学习相关的专业知识,还要修炼自己的心态,做好情绪的管理。现在互联网很发达,相关的专业知识我们可以轻松地从网上获取,而且经过一段时间的刻苦学习,我们就可以掌握并把它们放到我们的脑子里,如果肯认真学习,我们可以在短时间内拥有和大部分人差不多的知识储备,那么为什么市场上那些具备专业知识的人还会摔跟头呢?其中一个很重要的原因就是他们的情绪管理还不到位。

市场是一个可以将人性放大无数倍的地方,人们在市场中并非是理性的,经常会出现过度自信,损失厌恶,羊群效应等一系列由人性引发的问题。

过度自信是指投资者很容易在不确定的情况下做出判断,这些判断会在某些方面与理性的行为产生偏差。投资者往往过于高估自己的能力,对未来情况的预期过于乐观;经常认为自己的投资决策是正确的,而且往往在自己投资以后有一个比较乐观的预期,不过往往这种对未来美好的希望会落空。

损失厌恶是当人们面对的收益和损失等同的时候,等值的损失被认为令人厌恶得多;当我们股票账户里面浮亏一万元和浮盈一万元的时候,那么一定是浮亏给我们造成的心理压力比较大,这会让我们觉得我们的本金已经亏损了,要抓紧采取补救措施,而浮盈带给我们的心理压力就会小很多,反正是赚的钱,亏了也不怕。在市场中很容易出现的一种现象就是一只股票如果亏损了,投资者就立刻将其卖出,想要立刻止损或者投资另一只股票以弥补投资这只票带来的亏损,或者不管对错赶紧继续加仓,以摊薄成本,结果往往会造成更大的亏损,最终被套牢。往往赚到钱的人越来越胆小,因为担心将收益清零,亏钱的人的胆子反而越来越大,一心想着回本。

羊群效应指的是市场中往往会出现疯狂的群体性行为,没有自己立场的投资者很容易被疯狂的群体性行为带动。例如,前面提到过的郁金香球茎热事件,2000年年初的互联网泡沫,2020年的白马股抱团。羊群效应反映的是人们的从众心理,我们可能无法完全排除它的影响,但是我们可以尽可能地坚定自己的立场,走自己的投资之路。

要成为一个合格的投资者,我们要学会从别人的错误中吸取教训,而不是自己再把错误的道路走一遍才肯回头,这样既浪费时间,又浪费了自己的本金,吸取他人的教训,学习他人的经验,大胆假设,小心求证,才能让自己在投资之路上走得更远、更稳。