潮起潮落，携手众商合战置地

李嘉诚曾经在1972年长江实业上市时，提出赶超置地的远大目标。当时置地在市场上实力强大，是香港民间第一大地主。世人言，“撼山易，撼置地难”，可见其地位之牢固。所以李嘉诚的海口遭到了很多人的怀疑。的确二者实力相差悬殊，仅就地盘物业比，“长实”仅有35万平方英尺，而置地拥有千余万平方英尺，事实能够证明一切。到1979年，“长实”的地盘物业迅速增至1450万平方英尺，置地则仅有1300万平方英尺。“长实”实现了赶超置地的目标，拥有的地盘物业首次超过置地。20世纪80年代，“长实”的四大屋村，规模庞大，成绩不俗，令人刮目。《信报》在1986年初次刊出香港十大财阀榜，“长实”位居首位，李嘉诚兑现了自己当初赶超置地的宏愿！

尽管“长实”实现了赶超置地的目标，但是华人财团与置地的商战却愈演愈烈，硝烟弥漫，引起了香港社会的广泛关注。

置地拥有怡和旗下的最大的资产。“未有香港，先有怡和”从这句足见怡和在香港的重要地位。1832年，怡和洋行在广州成立。在百余年的发展中，怡和形成了庞大的商业系统。怡和系囊括了怡和、置地、牛奶国际、文华东方等一批大型公司，涉足物业、酒店、超市、连锁店等领域。凯瑟克家族作为第一大股东，掌握着怡和10%～15%的股权。基于此，怡和被视为凯瑟克家族的基业。

20世纪70年代，怡和因海外投资战线过长、资金周转困难等多种原因，逐渐失去了昔日的风采。20世纪80年代初，置地在香港巨额投资，负债达100亿的天文数字，债台高筑，陷入困境。当时的香港市场低迷，致使原本实力雄厚的置地也偿债无力。在银行逼债情况下，凯瑟克亦无力扭转乾坤，无奈之下只能将其持有的港灯及电话公司的股份相继出售给“长实系”和黄和英国大东电报局。1984年间，怡和、置地更是举步维艰，元气大伤，债台高筑也大大打击了投资者的信心，股价滑落。当时，怡和市值仅有30亿左右；置地也才仅有100亿港元。

而此时华资财团逐渐崛起，趁势急剧扩张，先后收购了九龙仓、和记黄埔、会德丰、港灯集团等大型英资企业。如今，置地面临困境，华人财团会不会趁势将其吞并呢？

此时，香港许多实力雄厚的华商翘楚，无不虎视眈眈、跃跃欲试，欲将吞并置地这头昔日雄狮。民间传言，当时的股市狙击手刘銮雄兄弟，也有意出击置地。因刘氏向怡置大班提出拟以16元/股的价格收购怡和控有的25%的置地股权，结果遭到了西门·凯瑟克的断然拒绝。同时，也有很多公司相继与凯瑟克接洽。凯瑟克使出的招数也是故弄玄虚，既吊足大佬们的胃口，也不轻易出手。以李嘉诚为首的华资新财团与置地的商战到底鹿死谁手？

以李嘉诚为首的华资财团此时也在待机出马。李嘉诚久负盛名，凯瑟克也非常谨慎。李嘉诚提出愿意以17元/股的价格收购25%的置地股权。比起置地当时10元多的市价，李嘉诚的报价高出6元多。即使如此，西门·凯瑟克仍不满意。双方分歧较大，只能等待下次谈判。

商场如战场，风云变幻。受华尔街大股灾的冲击，一路飙升的香港恒指，骤然下跌。1987年10月19日，恒指暴跌420多点。无奈停市数天后，26日重新开市，恒指再泻1120多点。港商则战战兢兢、如履薄冰，自保成为首要任务，不敢再有收购的非分之想。凯瑟克更是焦虑不安，置地股票跌幅约4成，前途难料。

李嘉诚在危急中提出“百亿救市”的策略，外界纷纷猜测，庞大的资金是否能指向收购置地之用。

1987年末，一泻千里的恒指开始回攀，地产行情逐渐好转。

传言，李嘉诚等华商在1988年二三月间，多次与西门·凯瑟克及其高参包伟士接触。李超人为何在大股灾中按兵不动，反而在股市好转时动手呢？这样的话，岂不置自身于不利地位吗？事实上，依据收购及合并条例，收购方重提收购价，必须高于或者等于收购方在6个月内购入被收购方公司股票的价值。所以，李嘉诚此时重提的收购价，不得低于6个月前的提价。而6个月期满后，就不受这条限制了。

股灾发生6个月后的4月中旬，置地股从谷底回升后，徘徊在8元左右，但仍低于股灾前的水平，此时有利于收购方收购。

李嘉诚在4月初首次向舆论透露“长实”持有置地股份，目的是做长期投资，并不打算出任置地董事参与管理。此言一出，华商翘楚“吞并”置地的传言纷纷扬扬。4月底，华资新财团由于合持股权已直逼置地的控股公司怡和，而底气十足致函置地，要求置地在6月6日的股东年会上，增加一项议案，即委任新世界主席郑裕彤、恒基兆业主席李兆基为董事。消息一出，置地股价犹如被注射了强心剂飙升到8.9元，出现了股灾之后，日升幅最大的一天。

凯瑟克与包伟士见此情景，也毫不示弱，以反收购策略应对。4月底，怡和策略持有所控的文华东方股权从略低于35%增至41%。此举就表明，怡和之后将会实施一连串的反收购措施。

事态发展对华商很不利，李嘉诚、郑裕彤、李兆基，荣智健等人再次与西门·凯瑟克、包伟士谈判。但是，双方的谈判互不相让，充满了浓浓的火药味。置地收购战在难以达成共识的情况下，只能在市场上较量。

1988年5月6日，怡和宣布购入长江实业、新世界发展、恒基兆业及香港中信所持的置地股份，价格是每股8.95元，共占置地发行总股份的8.2%，所涉资金18.34亿港元。怡和所持的置地股权，从略过25%攀升至33%多。怡和牢牢抓住控股权，协议中有个附带条款，长江实业等华资财团在7年之内，除象征性股份外，不得再购入怡和系任何一家上市公司的股份。

收购的结局令社会各界大失所望，甚至一些报刊将这次收购视为“一场不成功的收购”“华商滑铁卢”。令外界感到不解的是，以李嘉诚为首的华资财团，为何不背水一战，决出胜负就偃旗息鼓呢？

不得否认，李嘉诚毕竟是个商人，要从商业利益的角度考虑问题。李嘉诚成功收购过多家企业，善于伺机而动，极富睿智、耐心，经常上演以“弱小”胜“强大”的结局。但是，他始终秉承着“善意”原则。收购对方的企业，也是充分尊重对方，通过心平气和的谈判达成共识。一旦遇到对方坚决反对，他也会理智地放弃，他不会以一些条件作为“要挟”，陷对方于不利境地，更不可能逼迫对方达成收购的目的。当时的置地虽然身陷困境，但是实力尚在，一味穷追猛打，反倒适得其反，于己于人都不利。正如林世明所言，李嘉诚的收购是一种善意收购。正是李嘉诚在冷酷无情的商场上所表现出来的这种“善意”，常常使得更多的人甚至是对手愿意在后来的合作中选择李嘉诚。